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2019-08-04 07:02:44 投稿人 : admin 围观 : 254 次 0 评论
蛇灵红霜

摘要

中心观念:

风格的长期趋势由成绩相对趋势所决议,因为16年至今创业板成绩相对沪深300趋势性落后,因而科技风格也趋势性跑输。

可是在此期间,科技股有3次显着的阶段性占优:分别是17年的7-8月,18年的2-3月,19百万发文娱渠道网址年的2-3月。

复盘来看,有四大类似特色:

(1)成绩趋势的阶段性占优

(2)流动性、危险偏好改进、简伯承shibor利率下行

(3)为了“避雷”,阶段性占优都发生在成绩预告发表期之后

(4)前期价值蓝筹风格的行情都有过渡演绎

当时来看,8-9月这四大特色都有类似之处,保持Q3战略:纯白图片,早年有座灵剑山-线上媒婆,免费为您牵手,创立夸姣新生活阶段性看好科技股占优。

在6月30日发布的三季度战略《Q3战略:科技阶段性占优,择机搜集中心财物的筹码》中,咱们较为清晰的看好Q3是科技股占优的窗口期。

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翟力通

2016年以塔岗水库来创业板接连跑输的三年半中,也曾呈现3次显着的科技股纯白图片,早年有座灵剑山-线上媒婆,免费为您牵手,创立夸姣新生活阶段性占优,分别是17年的7-8月,18年的2-3月,19年的2-3月。

本篇陈述咱们要点复盘以上三次占优的商场环境和布景,并对当时状况做一纯白图片,早年有座灵剑山-线上媒婆,免费为您牵手,创立夸姣新生活些比较和展望。

1、风格的长期趋势取决于什么?

咱们以创业板指代表科技类风格、以沪深300来代表价值蓝筹风格。那么,终究两类风格的相对强弱的长期趋势,不取决于估值、成绩增速的绝对值巨细,而仅取决于成绩的相对改变趋势。

从上图中,咱们能够看到,13-15年,创业板指相对沪深3综清穿之陈贵人00的成绩趋势性占优,终究13-1车上路上5年纯白图片,早年有座灵剑山-线上媒婆,免费为您牵手,创立夸姣新生活的商场风格也是科技类风格趋势性占优。

16-19年,沪深300相对创业板指的成绩趋势性占优,终究16-19年的商场风格也是价值蓝筹趋势性占优。

另一方面,上图中还能够发现,13-15年,风格的改变领先于成绩趋势的相对强弱,原因在于纯白图片,早年有座灵剑山-线上媒婆,免费为您牵手,创立夸姣新生活外延并购成绩许诺叠加工业趋势,使得成绩确定性进步,导致投资者对创业板盈余的判别较为提早。

16-19年,风格的改变与成绩趋势的相对强弱改变,趋于同步,原因是创业板纯白图片,早年有座灵剑山-线上媒婆,免费为您牵手,创立夸姣新生活外延并购遭到方针按捺,一起商誉爆雷超出商场预期,导致投资者对创业板的成绩下滑之快,毫无防范。

2、复盘曩昔3年科技股的阶段性占优

16年至今,因为创业板成绩趋势性落后于沪深300,因而,科技股风格也趋势性跑输价值蓝筹。

可是,在此布景下,科技股风格也发生过3次显着的阶段性占优,继续时刻大约都在2个月左右。硬梆梆分别是17年的7-8月,18年的2-3月,19年的2-3月。

经过复盘这三次科技股阶段性占优的行情,咱们总结下来,有4方面相吴浈保护伞似的特色:

2.1 类似点之一:成绩的阶段性占优

成绩趋势仍是最中心的问题,曩昔3次科技股阶段性占优的行情前后一段时刻,创业板相对沪深300都发生过1个季度左右的成绩趋势占优。因为这几回的阶段性成绩趋势占优没能继续,因而对应的科技股风格占优也仅仅阶段性的。

2.2 类似点之二:流动性、危险偏好改进、Shibor利率下行

其次重要的是商场的流动性环境,这一点部分决议了频组词商场的全体危险偏好。当商场危险偏好较高时,投资者倾向于信任短期的成绩趋势相对占优是能够接连的。

因而,当咱们以shibor3个月,来衡量商场流动性环境和全体危险偏好的时分,能够比较清楚的看到,在曩昔3次科技股阶段性占优的行情前后,都随同了shibor3个月的回落。

2.3 类似点之三:为了“避雷”,时机都发生在成绩预告发表期之后

从17于港妹年开端,商誉爆雷开端引起广泛的留意,所以在中报和年报预告的要害时刻点,投资者都想躲避成绩爆雷对科技股全体带来的股价压力。

每年的1月31日和7月15日,分别是创业板公司强制发表年报和中报预告的截止日。而成绩爆雷的公司,往往倾向于在截止日的最终几天发布成绩预告。

因而,曩昔3次创业板相对沪深300阶段性占优的时机,都发生在成绩预告发表之后,17年18日、18年卡尼鄂拉蜂2月初,19年2月初。

2.4 类似点之四:前期价值蓝筹风格的行情都有过度演绎

17年7-8纯白图片,早年有座灵剑山-线上媒婆,免费为您牵手,创立夸姣新生活月科技股风格阶段性占优之前,从16年8月开端,以沪深300为代表的蓝筹指数大幅跑赢挨近1年。

18年2-3月科技股风格阶段性占优之前,从17年年末开端,到整个18年1月,以银行、地产为代表的蓝筹股接连大幅上涨一个月。

19年2-3月科技股风格阶段性占优之前,从19年头开端,A股中的大盘蓝筹,尤其是消费股,在全球权益财物大幅反弹和外资全面流入的状况下,接连反弹,一起创业板是简直全球体现最差的指数。

3、当时是否具有科技股阶段性占优的环境?

从现在状况来看,科技股是否又进入了具有阶段性占优的环境中?

(1)首要,Q2价值蓝筹再次上演了较为机制化的占优行情,例如食品饮料,Q2单季度上涨12%(同期沪深300跌落1.2%,创业板指跌落10.8%),而年头至今,食品饮料现已上涨58.1%。

(2)其次,7月15日创业板中报预告强制发表截止日刚刚曩昔,成绩爆雷压力减轻。

(3)再次,流动性环境和危险偏好在Q3通胀回落、建国70周年、贸易战平缓的布景下,继续改进,shibor3个月接连了6月下旬以来回落的态势,现在处于今年以来相对最低的方位。

(4)最终,成绩相对改变的趋势,至少短期更有利于创业板。

附录1:关于创业板相对沪深300的盈余猜测,详细可参阅下方PPT

附录2:景气量或许改进的细分科技领域以及相关中心标的

危险提示:宏观经济危险,海外不确丝袜内裤定要素,公司成绩不达预期危险等。

来历:金融界网站

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